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宏源药业存货异常骤增长期违法排污遭问责信披真实性存疑

发布时间:2021-11-18 浏览次数:

  资料显示,宏源药业的营业收入主要来源于有机化学原料、原料药及医药中间体等产品的销售。时代商学院研究发现,2018年至2021年1—6月(以下简称“报告期内”),在经营业绩出现下滑的情况下,宏源药业的存货规模仍迅速增加,该公司的产品销售情况恐不容乐观。此外,作为一家医药制造企业,宏源药业在环保问题上屡次踩雷,并涉嫌隐瞒重大违法排污信息,该公司内控管理制度的有效性存疑。

  然而,经营业绩的下滑对宏源药业的存货周转带来较大的影响。如图表1所示,报告期内,宏源药业的存货金额分别为1.41亿元、2.88亿元、3.43亿元和4.2亿元,占流动资产比例分别为21.09%、29.31%、36.5%和44.12%。可见,该公司的存货规模在大幅增加,2021年6月末,其存货规模较2018年末骤增近2倍。

  从存货周转能力看,报告期内,宏源药业的存货周转率分别为7.17次/年、4.45次/年、2.41次/年和1.16次/年,逐年下降;同期可比公司【奥翔药业(603229.SH)、富祥药业(300497.SZ)、东亚药业(605177.SH)、河南新天地药业股份有限公司】的存货周转率均值分别为4.46次/年、4.21次/年、3.06次/年和1次/年。

  另一方面,该公司以销定产与安全库存相结合的生产模式似乎也不能合理解释为何存货大幅增加。从产销率情况看,如图表2所示,与2020年相比,2021年上半年宏源药业主要产品中,甲硝唑(营收占比17.99%)、2-甲基-5-硝基咪唑(营收占比6.27%)、鸟嘌呤(营收占比5.49%)等产品的产销率均有较大幅度下降。

  众所周知,医药制造业是关乎国计民生的重要行业,但同时也是重污染行业。据环境保护部于2017年发布的《重点排污单位名录管理规定(试行)》,化学原料和化学制品制造、原料药制造行业均被纳入了重点排污单位名录,其投资、生产需受到环保相关部门的严格监管。因此,医药制造企业的环保合规性问题也是证监会IPO审核中关注的重点问题。

  时代商学院独家发现,2018年4月,生态环境部公开披露了一份《生态环境部通报黄冈市罗田县经济开发区环境污染问题查处问责情况》文件,其中指出罗田县及其经济开发区宏源药业、广惠化工、新普生药业、顺惠化工等重点企业长期违法排污,而黄冈市对企业长期违法排污行为查处不够,处罚不力,检查流于形式,对发现的突出环境问题没有下力气推动解决。

  资料显示,华能金昊主要从事高浓度污水的治理、环保机械设备、工业烟气除尘设备、脱硫脱硝设备制造销售及进出口业务、大中型污水处理及中水回用工程建设与运营等业务。令人不解的是,鉴于其处于IPO期间,宏源药业是否由于环保治理方面存在不足,为避免扩大诉讼影响破坏IPO进程,而最终与对方达成和解呢?

  此外,在产品质量管控方面,宏源药业同样存在违法违规行为。招股书披露,2019年1月4日,武汉双龙药业有限公司(宏源药业全资子公司)生产的批号为160401的金龙舒胆胶囊在抽检中存在性状、水分等项目不符合标准规定的情况,被武汉市食品药品监督管理局作出没收违法所得17.25万元、罚款25.87万元的处罚决定。

  报告期内,在经营业绩不佳的情况下,宏源药业的存货异常骤增,且存货周转率远低于同行,这或暗示着这家公司在经营管理上存在危机。另外,作为一家医药生产企业,宏源药业明知其生产过程会产生一些环境有害物质,但长期对其违法排污行为视而不见,可见其社会责任感严重缺失,而且在招股书中对违法排污遭生态环境部点名问责这重大事件只字未提,信息披露涉嫌不完整、不真实,这样的企业能否顺利登陆资本市场?